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            市场整体走弱白酒的底气与隐忧

            浏览次数: 日期:2012-07-09

              在市场整体弱势的当下,白酒“一哥”贵州茅台(股吧)(600519)股价7月4日盘中却创出历史新高259.90元/股,同样于近两日创出新高的还有酒鬼酒(000799)、沱牌舍得(600702)和金种子酒(股吧)(600199),这些酒企几乎涵盖了一二三线白酒。在市场连创新低之时,白酒板块的表现可谓“鹤立鸡群”,也难怪有市场人士感慨——“何以解忧、唯有白酒”。
              白酒板块上涨的“底气”更多来自于业绩的推动,相较其他行业,今年上半年白酒公司增长确定、业绩靓丽;不过,在经济下行压力增强以及消费不振的背景下,白酒终端市场的放缓隐忧也不容忽视。
              由于消费升级、产品结构优化等原因,过去几年,白酒行业一直处于“黄金时期”,且维持着利润增速超过收入增速,收入增速超过产量增速的良好态势。2011年,白酒产量达到1025.80万千升,同比增长15.18%,创出历史新高;收入增速超40%,利润总额增速超50%。
              今年上半年,白酒行业快速增长的态势依旧得以保持,一线酒企增速稳健,二三线酒企表现突出。当前已经预告中期业绩的3家白酒公司均实现大幅增长。酒鬼酒预计上半年净利润为2.5-2.7亿元,同比增长310%-350%;沱牌舍得预计今年中期净利润同比增长180%-230%;洋河股份(002304)也预计净利润同比增幅为50%-70%。
              其他酒企虽未公布业绩预期,但无论从短期还是长期来看,业绩增长的确定性依然较强。以五粮液(000858)、茅台为例,据了解,今年1-5月,五粮液集团实现销售收入304.4亿元,同比增长20.39%;实现利税88.61亿元,同比增长34.93%。而茅台集团的目标是:争取2013年集团收入提前两年实现500亿元,2017年提前三年实现1000亿元。据此测算,明年贵州茅台(股吧)的收入增速仍会接近40%。
              基于消费升级趋势和我国白酒优良的消费基础,业界均对今年白酒行业整体业绩增速寄予厚望,预计白酒上市公司整体利润增速仍将保持在50%左右。这自然为白酒股的走强营造了良好的基本面环境。
              然而,从终端消费市场来看,白酒行业也同样面临着诸多挑战,也为估值走高的白酒板块蒙上了一层阴影。
              今年春节之后,由于经济放缓预期和控制“三公”经费等消息影响,以往量价齐升的高端白酒市场形势已悄然发生变化:高端白酒零售及批发价格一路下行、终端销售清淡致使经销商堆积大量库存。当前53度飞天茅台零售价约为1780元/瓶,52度五粮液售价为1109元/瓶,春节前该两种名酒价格曾一度分别达到2380元/瓶和1350元/瓶。
              为应对终端价格下滑,一线酒企纷纷推行“控量保价”措施。高端白酒似乎已经逐渐步入调整期,以往量价快速齐升的局面预计今年难以再现。
              除了高端白酒之外,由于进入消费淡季,整个白酒行业的增速也出现放缓趋势。数据显示,1-5月份白酒累计产量435.6万千升,同比增长17.3%,增速比去年同期下降13.1个百分点;5月单月产量85万千升,同比增长12.2%,增速比4月下降1.1个百分点,比去年同期下降17.0个百分点。
              当前处于白酒传统消费淡季,产量增速放缓符合预期,不过,基于高基数以及经济放缓等原因,今年白酒行业增速回落、景气下滑已成定局,一定程度上也将给白酒板块带来困扰。
            对于今年的白酒行业而言,业绩底气与终端隐忧同在,机会和挑战并存,白酒板块能否延续辉煌,或许尚需静待下半年旺季检验。

            所属类别: 行业新闻

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